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2026年8月披露的朗姿股份（002612）半年度报告显示，公司在三大主业收入增速全面高于2025年全年的基础上，医美毛利率、女装线上占比等关键结构指标均出现明显跃升。以下以2026年半年报"管理层讨论与分析"为主线，对照2025年年度报告同章节，按六个维度梳理管理层判断的变化与执行情况。
板块 2025全年收入（万元） 2025全年占比/同比 2025全年毛利率 2026上半年收入（万元） 2026上半年占比/同比 2026上半年毛利率 时尚女装199908.6333.30% / +3.85%64.63%112074.9034.93% / +13.44%65.36%绿色婴童93558.3915.59% / +1.53%61.84%44787.7813.96% / +2.99%64.09%医疗美容302582.9250.41% / +3.27%55.80%161873.8550.45% / +14.96%59.50%
（注：2026年上半年同比增速均按半年度报告追溯调整后的上年同期口径计算。）
三个板块2026年上半年的收入增速均显著高于其2025年全年增速，其中医美弹性最大（+3.27%→+14.96%），三大板块毛利率同步抬升，医美毛利率同比提升4.77个百分点至59.50%。增长引擎发生如下切换：
年报经营计划（2025年报） 2026年上半年进展 评估 1.产业战略持续完善，内生+外延加快泛时尚布局医美收入同比+14.96%，期末机构46家；完成3家门诊级并购；医美并购基金7支、整体规模可达28.37亿元的框架延续取得实质性进展，收入提速2.坚持合规经营、夯实医疗安全管理、力争医美行业领先10家机构获TUV-SQS认证、5家获5A级资质（与年报披露数持平）；发布《朗姿甄选优质诊疗项目蓝宝书》系列、升级非手术交付SOP2.0；第五届学术大会（2026年2月）召开措施连续，框架性动作多3.加强中台数据化能力，以"产品力提升"强化女装品牌女装收入+13.44%；全渠道支付金额+32.2%；"朗姿LANCY"视频号播放量突破517.4万、小红书品牌搜索量同比+80.8%；618全周期天猫渠道排名TOP4线上执行成效显著4.以爱多娃为核心布局国内婴童全渠道Ettoi收入+6.39%、婴童线上+41.83%；中韩订货会同步、增加自做货比例部分落地，板块整体增速仍低（+2.99%）
需关注的落差集中在两方面。一是婴童板块年报中"加速实现童装业务全国化布局，提升高端市场占有率"的目标，上半年尚未在收入端形成整体加速，Agabang主品牌仍小幅下滑；二是医美新并购门诊当期业绩贡献有限，浣花晶肤、蜀山恒美、庐阳恒美本期归属上市公司净利润分别为-51.23万元、64.53万元、57.30万元，新设主体成都朗翼为-24.46万元，体量尚小、整合效果有待后续报告验证。
项目 2025年末（年报口径） 2026年6月末（中报口径） 服装板块：发明授权/实用新型/外观设计/软件著作权7项/27项/2项/30项8项/30项/2项/30项医美板块：发明授权/实用新型/外观设计3项/150项/11项（另著作权49项）3项/151项/12项博士后科研工作站累计出站5名、在站3名累计出站5名、在站3名医美医护人员医生及医护人员1200余人医护人员1200余人
服装板块核心专利自述为"国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心"支撑的自主研发体系；医美板块以"专业医疗团队+学术大会+校企共建（成都医学院"医美微班"）"构筑医生壁垒。此外，2026年上半年公司对韩国KOSDAQ上市子公司阿卡邦增资，持股比例由26.53%提升至27.41%，跨境资本架构的控制力有所增强。激励工具方面，第三期员工持股计划于2026年5月提前终止，第四期员工持股计划（拟受让不超过942万股、占股本2.13%）于2026年7-8月审议通过，激励安排实现接续。
指标 2026上半年 2025上半年（调整后） 同比 2025全年 营业收入（亿元）32.0828.63+12.06%60.03（+2.85%）归母净利润（亿元）1.112.78-59.94%9.99（+283.41%）扣非归母净利润（亿元）1.841.36+35.26%2.69（+23.77%）经营活动现金流净额（亿元）3.312.95+12.08%4.45（-23.00%）加权平均净资产收益率3.39%9.31%-5.92个百分点31.56%
（注：因同一控制下企业合并，公司对2025年同期数据进行了追溯调整。）
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